D/S Norden (DNORD.CO) — 2026-W81

Sektor: Bulk-shipping | Land: Danmark | Valuta: DKK

Rekommendation

Rating	Riktkurs 24m	Intrinsiskt värde	Pris vid analys	Buffett-poäng
OBSERVERA	–	–	297.8 DKK	6/20

Nyckeltal

Mått	Värde
Intäkter	Rapporterad USD/DKK ~19,648M (scale/currency issue)
EBIT-marginal	4.5%
Adj. NOPAT	DKK ~750.5M
Investerat kapital	DKK ~9,981M
ROIC	7.52%
EP (Economic Profit)	-DKK ~47.9M (NEGATIVT)
WACC	8%
Marknadsvärde	DKK 6,800M

Buffett-poäng

Dimension	Poäng	Kommentar
CoC	2/5	Circle of Competence
Moat	2/5	Svag moat (2/5): Inga strukturella fördelar i bulk-shipping.
Mgmt	2/5	Score 2/5: Konjunkturexponering dominerar.
MoS	0/5	Margin of Safety
Totalt	6/20

VÄRDEFÖRSTÖRARE: EP -DKK ~47.9M DKK. ROIC 7.52% under WACC 8%.

Data-kvalitet: Börsdata-extraction — möjliga skalnings- eller valutaklassningsproblem (USD vs NOK). Siffror ska behandlas med reservation.

0. Bolagsidentifiering och intressekonflikt

Ticker: DNORD.CO | Namn: D/S Norden | Börs/Land: Danmark | Valuta: DKK

Sektor: Bulk-shipping

Intressekonflikt: mttssn research äger inga värdepapper i D/S Norden och har inga kommersiella relationer med bolaget.

---

1. Vad bolaget säljer

D/S Norden är ett danskt bulk-shipping-bolag. EP negativt vid normaliserade rater. Börsdata har skalningsproblem (USD vs DKK). ROIC 7.52% < WACC 8% = värdeförstörare.

---

2. Vem betalar och varför de stannar

Svag moat (2/5): Inga strukturella fördelar i bulk-shipping.

• Negativt EP — strukturell värdeförstörare vid normaliserade rater
• Börsdata scale/currency issue
• Bulk-shipping-cykelexponering (BDI)

---

3. Intäktsmodell

Intäkter: Rapporterad USD/DKK ~19,648M (scale/currency issue) | EBIT: 4.5% | NOPAT: DKK ~750.5M

EP: -DKK ~47.9M (NEGATIVT) vid WACC 8%

---

4. Marginal- och kassamekanik

ROIC 7.52% mot WACC 8% → EP -DKK ~47.9M (NEGATIVT)

Investerat kapital: DKK ~9,981M

---

5. Leverantörssida och beroenden

Leverantörssidans struktur i Bulk-shipping påverkar kostnadsbas och marginaler.

---

6. Konkurrensposition (Moat 1–5)

Moat: 2/5

Svag moat (2/5): Inga strukturella fördelar i bulk-shipping.

---

7. Tillväxtmotor

• Bulk-shipping-cyklisk topp kan ge tillfällig positiv EP
• NAV-diskont möjlig

---

8. Affärsmodellspecifika risker

• Negativt EP — strukturell värdeförstörare vid normaliserade rater
• Börsdata scale/currency issue
• Bulk-shipping-cykelexponering (BDI)

---

9. Historik, ledning och ESG

Ledning: Score 2/5: Konjunkturexponering dominerar.

Historik: Danmark Bulk-shipping | ROIC: 7.52%

---

10. Slutsyntes och Rekommendation

D/S Norden är ett danskt bulk-shipping-bolag. EP negativt vid normaliserade rater. Börsdata har skalningsproblem (USD vs DKK). ROIC 7.52% < WACC 8% = värdeförstörare.

Screen vs djupanalys: EP negativt + data-kvalitetsproblem. OBSERVERA — verifiering mot årsredovisning krävs.

---

mttssn research · DNORD.CO · 2026-05-31