Arion Banki (ARION-SDB.ST) — 2026-W73

Sektor: Affärsbank (Island) | Land: Island (SDB Sverige) | Valuta: ISK

Rekommendation

Rating	Riktkurs 24m	Intrinsiskt värde	Pris vid analys	Buffett-poäng
KÖP	17.5 ISK	19.0 ISK	15.2 ISK	13/20

Nyckeltal

Mått	Värde
Intäkter	ISK 5,765M (NII)
EBIT-marginal	39.1%
Adj. NOPAT	ISK 2,252.4M
Investerat kapital	ISK 15,988M (eget kapital)
ROIC	14.1%
EP (Economic Profit)	+ISK 973.4M
WACC	8%
Marknadsvärde	SEK 5,800M (SDB-priset)

Buffett-poäng

Dimension	Poäng	Kommentar
CoC	3/5	Circle of Competence
Moat	3/5	Medel moat (3/5): Stark isländsk marknadsposition, lokal relationsbank.
Mgmt	3/5	Score 3/5: Stabil isländsk bankledning post-finanskris.
MoS	4/5	Margin of Safety
Totalt	13/20

0. Bolagsidentifiering och intressekonflikt

Ticker: ARION-SDB.ST | Namn: Arion Banki | Börs/Land: Island (SDB Sverige) | Valuta: ISK

Sektor: Affärsbank (Island)

Intressekonflikt: mttssn research äger inga värdepapper i Arion Banki och har inga kommersiella relationer med bolaget.

---

1. Vad bolaget säljer

Arion Banki är en isländsk affärsbank noterad i Stockholm via SDB (Swedish Depository Receipts). ROIC 14.1%, EP +ISK 973.4M. Island har stark konjunktur drivet av turism och fiskeri. SDB-handel möjliggör nordisk investerarexponering.

---

2. Vem betalar och varför de stannar

Medel moat (3/5): Stark isländsk marknadsposition, lokal relationsbank.

• ISK-valutarisk (isländsk krona vs SEK)
• Islands lilla ekonomi — koncentrationsrisk
• SDB-rabatt kan bestå

---

3. Intäktsmodell

Intäkter: ISK 5,765M (NII) | EBIT: 39.1% | NOPAT: ISK 2,252.4M

EP: +ISK 973.4M vid WACC 8%

---

4. Marginal- och kassamekanik

ROIC 14.1% mot WACC 8% → EP +ISK 973.4M

Investerat kapital: ISK 15,988M (eget kapital)

---

5. Leverantörssida och beroenden

Leverantörssidans struktur i Affärsbank (Island) påverkar kostnadsbas och marginaler.

---

6. Konkurrensposition (Moat 1–5)

Moat: 3/5

Medel moat (3/5): Stark isländsk marknadsposition, lokal relationsbank.

---

7. Tillväxtmotor

• Islands BNP-tillväxt stark 2025-2026 (turismrekord)
• ROIC 14.1% överlägsen nordiska peers
• SDB kan handlas med diskont mot fundamenta

---

8. Affärsmodellspecifika risker

• ISK-valutarisk (isländsk krona vs SEK)
• Islands lilla ekonomi — koncentrationsrisk
• SDB-rabatt kan bestå

---

9. Historik, ledning och ESG

Ledning: Score 3/5: Stabil isländsk bankledning post-finanskris.

Historik: Island (SDB Sverige) Affärsbank (Island) | ROIC: 14.1%

---

10. Slutsyntes och Rekommendation

Arion Banki är en isländsk affärsbank noterad i Stockholm via SDB (Swedish Depository Receipts). ROIC 14.1%, EP +ISK 973.4M. Island har stark konjunktur drivet av turism och fiskeri. SDB-handel möjliggör nordisk investerarexponering.

Screen vs djupanalys: EP ISK 973.4M positiv. ROIC 14.1% excellent. KÖP SDB SEK 15.2 — 25% MoS mot intrinsic.

---

mttssn research · ARION-SDB.ST · 2026-05-31