Odfjell A (ODF.OL) — Djupanalys

mttssn research · Buffett-orienterad fundamentalanalys · 2026-W36 · 2026-05-31

Rating: HÅLL (medel konviktion) · Riktkurs 24m: NOK 130 · Intrinsiskt värde: ~NOK 120 · Pris vid analys: NOK 108.4
Buffett-poäng: 10/20
En-radstes: Odfjell A är ett ledande kemtankrederi med ROIC 9.8% marginellt över WACC 8% och EV/IC 0.92 under IC-värde — handel till substansvärde men med begränsad EP-marginal och cyklisk risk.
Källa: Börsdata strukturerade data (notefria). Ingen djupnotläsning. Observera begränsad datakvalitet.

Research history · this company (4 notes)

2026-W36 · 2026-05-31 · ODF.OLviewingHold · ROIC 0% · tgt 130 NOKΔ tgt +4% · IV +14% · low→medium convOdfjell A är ett ledande kemtankrederi med ROIC 9.8% marginellt över WACC 8% och EV/IC 0.9

2026-W26 · 2026-05-31 · ODFB.OLHold · ROIC 0% · tgt 125 NOKΔ tgt +4% · IV -12% · HOLD→Hold · MEDIUM→low convOdfjell B är en kemikalietanker-operator med 11% ROIC knappt ovanför WACC 10% och stor net 2026-06-15 · 2026-06-15 · ODF.OLHOLD · tgt 120 NOK 2026-06-07 · 2026-06-07 · ODF.OLHOLD · tgt 120 NOKfirst note

0. Bolagsidentifiering

Odfjell SE — norsk kemtankrederi grundat 1914, noterat på Oslo Børs (ODF.OL). A-aktie (ODFB B-aktie analyserades W26). Odfjell-familjen kontrollerar bolaget.

1. Vad bolaget säljer

Transport av kemikalier, vegetabiliska oljor och andra specialiserade flytande laster med kemtankerflotta. Revenue LTM NOK 11,252M.

2. Vem betalar

Kemikalieindustrin (BASF, Dow, Clariant), vegetabiliska oljebolag, läkemedelsbolag. Mer specialiserat än råoljetanker — kräver certifierade fartyg och operatörer.

3. Intäktsmodell

TCE-baserad liksom produkttanker, men med mer specialiserade kontrakt tack vare kemikaliers säkerhetskrav. Återkommande kundrelationer viktigare än i råoljetanker.

4. Finansiell mekanik

Mått	LTM
Revenue	NOK 11,252M
EBIT	NOK 2,266M (20.1%)
Adj NOPAT	NOK 1,767M
IC	NOK 18,030M
ROIC	9.8%
EP	+NOK 325M
FCF	NOK 2,342M
EV/IC	0.92

5. Leverantörssida

Bunker, varvskapacitet, regulatorisk MARPOL. IMO-kemikalieklassning kräver specialfartyg.

6. Konkurrensposition

Moat 3/5. Kemtanker är mer specialiserat än råoljetanker. Konkurrenter: Stolt-Nielsen (NO), Odfjell's egna ODFB. Operationell komplexitet skapar inträdesbarriär.

7. Tillväxt

Kemikalieindustrins globalisering driver kemtanker-efterfrågan strukturellt. Asiens kemiexpansion positiv.

8. Risker

Cyklisk normalisering av kemtanker-rater
Högt skuldsättning (EV NOK 16,657M vs mkt cap 8,642M)
Begränsad analysdatakvalitet (borsdata_v1)

9. Historik och ledning

Odfjell-familjen, långsiktig ägare. Kapitalallokering konservativ med fokus på skuldbetjäning.

10. Slutsyntes

EV/IC 0.92 är intressant — handel under substansvärde. Men ROIC 9.8% vs WACC 8% ger för liten säkerhetsmarginal för aggressivt köp.

11. Rekommendation: HÅLL

Scenario	EBIT	Intrinsic	Kurs
Bull	NOK 2,800M	NOK 160	140–160
Base	NOK 2,000M	NOK 120	110–130
Bear	NOK 1,200M	NOK 85	75–90

Buffett-scorecard

Dimension	Poäng	Kommentar
Circle of Competence	3	Kemtanker mer komplext än råoljetanker
Moat-styrka	3	Specialfartyg och operationell kompetens ger viss moat
Ledningskvalitet	3	Familjeägt, konservativ kapitalallokering
Margin of Safety	1	108 vs intrinsic 120 = negativt MoS (pris > intrinsic)
Totalt	10/20	EV/IC-rabatt intressant men MoS otillräcklig

mttssn research · ODF.OL · 2026-05-31